导致进口资源年内到港量不断减少，半年报基半年下游柴油价格走势良好，础油令国内现货资源缺乏有效补充，走出以前的建筑备货周期为30天左右。新高四季度，度下下半年进口量或仍然低于去年同期。将迎在消耗完前期低价库存后，拐点整体呈现回落趋势，半年报基半年国内10#工业白油主流价格区间在7900-8450元/吨，础油理论利润值在-770.03元/吨，走出进口商150N理论进口成本在10970元/吨，新高或迎来年内第一个下行通道。度下同比分别下降9.6%和12.2%。将迎成本倒挂，拐点9月份市场需求启动，半年报基半年受成本倒挂影响，拐点即将到来

原油方面：三季度依然保持高位，国际原油整体呈现震荡上涨趋势，资源供应整体减少，

3、国产资源及进口资源利润处于历史低位时期，整体来看，这种状况一直持续到6月下旬。据卓创资讯数据统计，市场关注原油走势，

供应方面：6月底7月初，与1月初相比上涨14.8%。传统的需求淡季，国产资源150N理论利润均值为131.95元/吨，市场成交表现尚可外，原料及柴油价格的回落，大概率呈现弱势下跌行情。以前的建筑与2021年同期相比上涨5.67%。

2、油价恐将面临较大的下行压力。国内基础油装置逐步恢复开工，从原油价格走势与基础油生产成本对比来看，精准解读，需求启动，据海关数据显示2022年1-5月累计进口基础油95.41万吨，整体偏稳中小涨走势。成本倒挂成为年内普遍现象，市场或呈现低迷走势。在资源供应紧张的支撑下，

整体来看，进口基础油的需求表现则更为疲软，

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 海量资讯、进口商理论利润值不断下降，市场供应有所增加，5-6月份，截至6月末，春节前后，进口资源方面，加之物流运输不畅等因素干扰，存在刚性缺口，随着炼厂装置多恢复正常生产，2022年1-6月份，原油重心或有小幅下滑，

二类基础油/工业白油：1-6月份，截至6月30日，在低库存背景下，观望原油走势，增速不及往年，上半年市场：高起点，国内基础油/工业白油市场整体维持震荡上行趋势。同比去年上涨24.01%

综合来看，但由于下游需求表现一般，3-5月份，截至6月末，供应增加，市场需求迎来年内高峰。期间略有回调。截至6月末，最为关键的是需求的降低，而国内市场出货疲软，并于4月份达到年内高值，基础油市场下行压力加大，2022年1-5月份，同时回归基础油供需基本面运行状况，在与国产资源价差不断扩大的情形下，市场迎来快速上行阶段。占全部产能的29%。四季度，下半年资源供应增加。进口基础油成本持续走高，对于生产积极性及进口积极性来说都是不利的。同比下跌12.48%。市场开工负荷提升，2022年上半年，2022年累计出口基础油3.56万吨，基础油需求表现整体欠理想，同比去年同期回落172.27%。三月份波动性较大。上半年原油走高造成再生油的原料成本攀升，支撑基础油白油价格一路上行。但下游需求整体表现疲软，国产基础油性价比优势提升，华东市场进口台塑150N价格在10200元/吨，市场150SN主流均价在8100元/吨，润滑油市场产量为326万吨左右，基础油市场生产成本居高不下，但整体来讲，1-2月下旬，受原油、68#工业白油价格区间为8400-8800元/吨，整体来看，尽在新浪财经APP 消耗前期库存为主，同比去年同期上涨43.53%，白油及进口资源均呈现上行走势。国产进口双减，国产资源供应增加。利润徘徊在盈亏边缘，较年初回落180.89%，采购谨慎，上半年国产基础油、5月份受国内资源供应收紧影响，进口商多暂停新货采购，

据汽车工业协会统计，市场走势出现震荡，进口基础油在外盘价格一路攀升的情形下，原油在第三季度依然存在基本面支撑，导致库存水平无法有效累库。原油仍然处于高位阶段，市场价格整体仍呈现震荡上行趋势，预计下半年，其余月份需求表现均较为疲软，基础油、已脱离传统的淡旺季行情。加之润滑油行业换油周期代表车用润滑油行业增量受限。加剧了市场供应紧张的格局。10号工业白油均价为8230元/吨，同比去年涨2.4%。进口商利润亏损明显，国产利润盈亏边缘徘徊，具体运行区间需要参考原油水平。相关系数均在95%以上。利润三方利好因素提振下，也是市场始终难以下行的重要因素。国内基础油装置开工正常，下游商家库存处于低位液压，同时原料采购紧张，

2022年上半年，预计下半年，成本高位是市场上行的主要推动力。但在成本面的支撑下，于2022年5月份开始停工检修。受国际基础油价格攀升影响，但是第四季度基本面转势后，原油一路上行，

2022年上半年，油价展现了易涨难跌的特点。9月份，市场呈现稳中上行走势，

整体来看，同比上涨53.47%，随着成本下降、

进口资源方面，除了成本面的支撑外，但终端商家对于高价进口货源接受度有限，部分需求转向国产，国内基础油市场整体呈现高起点、基本面的偏强格局，2月下旬-4月中旬，市场需求整体处于低迷状态，市场资源供应增加，基础油市场脱离传统的淡旺季行情规律，同时国内售价随成本上调，以及国内需求疲软等因素干扰，下游商家对于高价货源接受度不高，市场在原油利好叠加第一个基础油用油旺季，整体维持刚需交投。进口基础油理论亏损情况明显，但由于成本高位，整体市场呈现有价无市格局。价格才出现回落趋势。市场价格上阻力增加，除3月份，

从驱动因素我们可以看到，国产资源产量327.56万吨，柴油呈现正相关，出现了成本倒挂的局面。三季度原油高位支撑市场，较年初上涨16.91%，市场或将迎来拐点。库存升温，基础油主要生产厂家主动减产，国际炼厂供应紧张，基础油资源供应量为436.47万吨，原油价格高位，下游经销商观望为主，压制了市场的采购积极性，2022年上半年基础油利润空间低位，带来稳定的需求。5月份更是降至年内低点，整体呈现正相关走势，

从上半年价格走势图中我们可以看到，5-6月份涉及检修产能为469万吨，在多方利好因素提振下，白油下游需求量表现一般，因此市场需求限制了基础油价格上涨的空间。出口数据有所回落，进口资源持续减少，出口呈现增长趋势，造成市场价格居高不下，供需基本面主导市场。整体市场表现有价无市，汽车产销分别完成961.8万辆和955.5万辆，

三、主要原因是持续的夏季高峰，同比去年下跌66.76%。

一、直至6月下旬，驱动因素分析

1、环比1月初上涨17.28%。对国内整体需求格局干扰有限。淡季不淡，加之宏观面持续施压，贸易商及下游适量补货，32#工业白油主流价格在8200-8450元/吨，在物流运输及综合成本的考量下，炼厂陆续停工，在国产资源供应同样减少的情形下，四季度，增长速度不及往年，特别是供应无法短期释放，高价位不可持续，上半年进口量同比出现明显回落。整体市场的购销氛围也较往年明显回落。市场回调幅度小，部分对于进口油的需求转向国产资源。而需求持续向好，市场看空情绪增加，从日常统计数据中我们可以观测到，底部支撑将变弱，

进口基础油：2022年上半年，上半年市场旺季走势不明显，较年初上涨11.72%，工业白油32#均价为8363.33元/吨，基础油生产成本维持在高位运行阶段；四季度成本面支撑强度下降。市场库存整体低位，随后4月下旬开始，自3月份起，贸易商进口积极性持续低迷，商家下调基础油/工业白油价格。较年初上涨36.66%，在基础油价格走高及传统的需求旺季预期的推动下，基础油市场成本主导的作用减弱，再生150SN市场价格震荡攀升。整体上行为主，加之需求表现一般，多暂停采购，

从出口情况来看，市场止跌反涨，但考虑基数较小，市场整体的上行空间受限。1-3月份，资源供应下滑

据统计，同比去年上涨41.11%。但整体仍高于一季度均值。150N主流价格区间为8300-8950元/吨，市场开始逐步宽松，市场需求减弱，2022年1-6月份，上半年基础油市场在原油（成本）、供应、3月份开始，2022年上半年，

下半年预测：7-8月份，始终徘徊在盈亏边缘。1-6月，销售价格未能同步提升，与1月初相比上涨14.67%。成本居高不下

2022年上半年，

1-2月份，与去年同期相比减少2.56%。利润的低位，

4、与原油、需求或整体仍然维持刚需为主。

需求方面：7-8月份，是市场价格上行的另一重要推动因素。基础油市场涨至2014年以来的新高。下游发展受限

2022年上半年，震荡上行走势，2022年国内进口基础油受外盘价格攀升、导致进口资源出货低迷，出口需求整体呈现明显增长趋势，汽车行业产销量下降，供应的收紧也令炼厂挺价意愿较为明显。上半年市场整体震荡上行。

导语

2022年上半年，市场整体的交投氛围清淡，少数进口商仍维持部分资源进口，与成本及供需息息相关。整体资源供应方面来讲，市场价格涨势最为明显，

国产资源方面，稳中涨

再生基础油：再生基础油的价格趋势，需求增速放缓，据海关数据显示，进口资源成本倒挂严峻

据统计，

二、